mikaprok (mikaprok) wrote,
mikaprok
mikaprok

ОАО РФ



В гости к главнокомандующему наведались пожилые мужчины с крашенными усами в покрывающих их с головы до ног простынях.

Что бы это все значило?

Толком никто ничего не говорит. Проносятся какие-то обрывки фраз: «дешевая нефть», «С-400», «ряд соглашений, представляющих взаимный интерес».

Между ними словесная каша об укреплении-усилении-структурировании.

Дело-то обычно.

С кем бетонируют соглашение? В самом бесправном государстве на планете Земля есть только один интересный актив. По-настоящему Интересный, так что вот уже 50 лет все пляшут вокруг и наплясаться не могут.

Я, разумеется, говорю о «Saudi Aramco» (далее SA).

Предположительно:
- компания приносит в казну саудитов 9/10 доходов государства;
- добывает 10,2 миллиона баррелей в день (больше, чем США в целом);
- обладает резервами углеводородов в 261 миллиард тонн (в 10 раз больше самой крупной частной добывающей компании в мире – ExxonMobil);
- стоимость всего гиганта от $500 миллиардов до $3,5 триллионов.

Я не случайно написал «предположительно». SA – сложсочиненный актив: частная компания фонда государствообразующей семьи.

Богато.

Управляется она еще лучше: все немногочисленные отчеты о состоянии дел публикуют лично члены Королевской Семьи. Кто, как и когда принимает ключевые решения – тайна мадридского двора.






У актива красноречивая история, приоткрывающая завесу ко всему происходящему последние 80 лет на Ближнем Востоке.

В 40-е – 50-е американские нефтяники помогали тогда еще начинающим саудитам настроить всю инфраструктуру, освоить городские территории, вплоть до обеззараживания немногочисленных источников воды и выведения инфекционных заболеваний.

Вложены были суммы с 8-9 нулями в погоне за долями в строящейся мегакорпорации. Первый звоночек прозвенел в 1973 году, когда семейство под видом защиты управления записало на себя 25% международного актива.

Полная национализация состоялась в 80-х и США остались, если немного утрировать: с «политическим влиянием» и «возможностью давать советы непосредственно главе Семьи».

На сегодняшний день SA – государство в государстве. Компания Южных Морей, которая могла бы возникнуть у арабов в XXI веке.

На балансе у крупнейшей частно-государственной компании несколько мелочей: свой парк самолетов, система госпиталей на 360000 человек, коллекция футбольных клубов, 4 фонда с приобретениями во всех странах мира, 10 девелоперских компаний и т.д.. Всего и не перечесть.





Вот этот монстр уже 30 лет собирается выйти на IPO. Аккурат с момента национализации.

Если IPO состоится, оно может стать крупнейшим в истории. Для этого нужно вскрыть карты.
После размещения только 5% акционерного капитала компании будет свободно обращаться на биржах.

Все остальное останется частным.

Надо держать в уме, что SA – ключевой член Организации стран-экспортеров нефти (ОПЕК). Прибыль Aramco и выплаты ее инвесторам зависят от непрозрачного процесса принятия решений в ОПЕК, который инвесторы явным образом не могут контролировать.

Связь с ОПЕК может подвергнуть руководство Aramco под действие антимонопольного законодательства США и Соединенного Королевства с риском уголовного преследования. Саудовский менеджмент компании мог бы заявить о дипломатическом иммунитете, при этом большая часть ответственности пала бы на западный (американский) менеджмент.






В середине года Лондонская Фондовая Биржа предложила помочь Aramco получить освобождение от правила 25% акций в свободном обращении (25% free float requirement), установленного в правилах листинга.

А в июле Управление по финансовому регулированию и надзору Великобритании (FCA) опубликовало занимательный документ. В нем предлагается изменить правила, по которым осуществляется допуск к торгам на фондовом рынке UK.

FCA предложило создать новую категорию премиального листинга для компаний, контролируемых государствами. Неудивительно, что это произошло вскоре после того, как совместная делегация Лондонской фондовой биржи (LSE) и FCA посетила Эр-Рияд и презентовала лондонский фондовый рынок компании Saudi Aramco и министру нефтяной промышленности Саудовской Аравии.

Решение FCA, о котором у нас слышали только интересующиеся темой люди, предполагает возможность размещения в Лондоне любых госактивов.

В частности, государства могут владеть бизнесом по историческим причинам (например, в результате национализации), а некоторые из их обязанностей или уровень их вовлеченности в деятельность компании могут быть определены законодательством.



У подобных компаний есть ряд особенностей - менее прозрачное корпоративное управление, выполнение социально значимых проектов и программ, прямая зависимость от решений правительств и регуляторов — которые, по мнению, FCA должны учитывать инвесторы.

De facto это:
- обеление манипулятивных схем,
- увод целого сектора из зоны огня государств-конкурентов.

Вроде, как компания открытая, а вроде, как и частная. Т.е. государственная.

Фокус такой. Отдельный листинг.

Хм, есть список критериев соответствия.

Из этого списка видно, что помимо компании Aramco, большинство крупных контролируемых государством нефтяных и горнодобывающих компаний (Petronas, Национальная нефтяная компания Абу-Даби, PDVSA, CNPC, Нефтяная компания Кувейта, Национальная иранская нефтяная компания, SOCAR, AEMFC, Office Cherifien des Phosphates, Codelco и т.д.) могут соответствовать критериям, также как и контролируемые государством конгломераты, например, «Ростех», «Роснано», «Алроса», LKAB и Fortnum.





Видите, как стало интересно.

В предложении FCA есть и такое место: разрешить контролируемым государством заявителям проводить листинг через механизм депозитарных расписок. Оно может быть связано с опытом LSE в допуске крупных российских компаний через механизм глобальных депозитарных расписок (ГДР).

Таким образом, если правила вступят в силу, то госкомпании из РФ, Китая, Африки и Ближнего Востока смогут торговаться в Лондоне.

Сроки?

2018-2019 гг.. SA готовят к тестовому закланию.

NYSE также принимает участие в переговорах с саудитами и теперь вопрос заключается в том, смогут ли они переплюнуть это щедрое предложение или они не так быстро меняют законы для триллионных компаний, как это принято делать в Лондоне.

Поэтому для визита в РФ есть все основания. Подготовку к роад-шоу можно считать успешно начатой.


https://telegram.me/mikaprok

Tags: #saudi aramco, #uk, #бизнес, #великобритания, #россия, #саудовская аравия, #сша, business, russia, saudi aramco, usa
Subscribe
promo mikaprok july 7, 00:17 88
Buy for 20 tokens
Редкий для меня служебно-личный пост. За последние полгода накопилось просто какое-то невероятное количество тем, о которых стоит поговорить, но за повседневной текучкой не доходят руки. Причем большей частью тем вполне жежешных форматов, которые не нужно упрощать-адаптировать и…
  • Post a new comment

    Error

    default userpic

    Your reply will be screened

    Your IP address will be recorded 

    When you submit the form an invisible reCAPTCHA check will be performed.
    You must follow the Privacy Policy and Google Terms of use.
  • 65 comments